2025年券商IPO承销业务回暖 A股港股双轮驱动业绩增长超预期

2025年券商IPO承销业务呈现显著回暖态势。A股市场经历2024年低迷后，今年发行节奏趋于平稳。截至6月8日，券商共保荐45家A股公司IPO，同比增长约12.5%。IPO募资总额达到336.55亿元，同比增长约19%。港股IPO市场表现更为亮眼，前5个月募资规模同比增长超700%，为券商投行业务带来重要增量。

头部券商竞争格局明显

从IPO承销金额来看，"二中一华"格局依然稳固。中信建投证券以79.18亿元的IPO承销金额位居榜首，华泰联合证券、中信证券分别以30.34亿元、26.74亿元紧随其后。国泰海通、申万宏源承销保荐则分别以25.49亿元、22.75亿元的承销金额分列第四、五位。中金公司、东兴证券、国联民生也跻身前八强。

从承销数量维度观察，国泰海通、中信证券均承销6家项目，其中国泰海通有1单IPO为联合承销，中信证券有3单为联合承销。申万宏源承销保荐以5家IPO承销数量排名第三。华泰联合证券承销4家项目，中信建投证券、国联民生则均为3家。年内A股募资规模最大的两单IPO均由中信建投证券保荐，分别是中策橡胶、天有为，募资总额分别为40.66亿元、37.40亿元。

港股IPO成为业绩增长新引擎

港股市场今年表现格外突出，成为券商投行业务的重要支撑。前5个月港股首发募资合计773.6亿港元，同比增长707.2%。宁德时代、恒瑞医药等A股上市公司当月在港上市，分别创下近四年港股最大IPO、近五年医药板块最大IPO纪录。这一趋势为券商带来显著业务增量，有效缓解A股IPO阶段性低迷的压力。

中资券商在港股IPO市场表现抢眼，超过半数的保荐机构为中资券商。中金香港年内已保荐8家公司，华泰国际以6家紧随其后，招银国际参与保荐的项目有5家，中信证券国际则共保荐4家。这些券商的承销家数显著领先于外资大行，体现出中资券商在跨境业务方面的竞争优势。政策优化、资金结构变化、国际地缘关系重构等多重因素共振，推动港股IPO市场持续活跃。