东方科脉IPO：上半年经营现金流净额大幅下滑 前五大客户销售占比超80%

　　《笔尖网》文/笔尖财经

　　近期，浙江东方科脉电子股份有限公司（以下简称“东方科脉”）在港交所披露招股书。招股书显示，2023年，东方科脉的营收与净利润双双下滑，2024年，公司业绩有所回升。今年上半年，该公司的营收与净利润大幅增长，但经营活动产生的现金流量净额却同比大幅下降。

　　今年上半年经营现金流量净额同比大幅下降

　　东方科脉深耕电子纸显示技术领域，基于自主拥有的电子纸显示模组设计制造的核心技术，专注于研发和生产各类智能物联电子纸显示模组及相关显示解决方案。公司的产品矩阵覆盖全尺寸、全色彩等多种形式，并广泛应用于智慧零售、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通及电子阅读器和新兴应用等场景，以数字化的新型显示解决方案赋能物联网时代的智慧生活与工作场景。

　　9月25日，东方科脉正式向联交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。《笔尖网》关注到，东方科脉曾冲刺上交所主板IPO，公司申请于2023年6月被受理，但只经过一轮问询后该公司于2024年5月终止审核。

　　招股书显示，2022-2024年，东方科脉的总收入分别为12.14亿元、10.24亿元、11.52亿元，净利润分别为9187.6万元、5073.9万元、5340.4万元。

　　2025年上半年，东方科脉的总收入为7.96亿元，同比增长69.36%，净利润为4303.6万元，同比大幅增长186.52%。但同期公司经营活动产生的现金流量净额为-1.23亿元，同比大幅下降87.91%。

　　前五大客户销售占比超80%

　　招股书显示，2022-2024年及2025年上半年，东方科脉的研发开支分别为3802.4万元、3993.4万元、5602.1万元及2599.4万元，分别占当期总收入的3.1%、3.90%、4.9%及3.3%。

　　《笔尖网》关注到，上交所的问询曾指出根据申报材料发行人是全球电子纸产业链核心企业之一，是全球电子纸显示模组领域的龙头企业，在电子纸显示模组细分行业的市场 地位、市场占有率居于全球前列。

　　东方科脉被要求说明“全球领先”“龙头企业”等依据，如无，需修改相关表述。公司还被要求自查招股说明书全文，删除市场推广的宣传用语。

　　东方科脉的问询回复中关于“公司为全球领先的表述”问题的回复显示，如本问题上述披露及回复所述，公司在电子纸显示模组细分行业的市场占有率居于全球前列，与同行业可比公司相比，公司在经营情况、市场地位、技术实力、产品竞争力等衡量核心竞争力的关键业务、数据指标方面处于领先地位。 但基于严谨审慎考虑，公司已删除招股说明书中关于公司为全球领先的表述。

　　在港交所披露的招股书中，东方科脉指出，公司是全球智能物联电子纸显示解决方案的领导者。根据灼识咨询，以2024年收入计算，公司是全球最大的商用端智能物联电子纸显示解决方案厂商，占全球市场份额26.3%，充分展现公司在行业中的领先地位。

　　招股书显示，2022年-2024年以及2025年1-6月，东方科脉五大客户产生的收入合分别占其总收入的93.3%、88.7%、82.6%及89.7%。2022年-2024年以及2025年1-6月，同期来自公司最大客户的收入分别占公司总收入的47.7%、50.7%、36.3%及36.1%。

　　东方科脉在风险提示中指出，若公司与主要客户的业务关系中断，则可能对其业务、营运业绩及财务状况造成重大不利影响。若现有主要客户减少或停止采购公司的产品及解决方案，而公司又无法于合理时间内以可比条款觅得具有类似需求水平的新客户或根本无法觅得新客户，公司的业务、营运业绩及财务状况可能受到重大不利影响。

　　此次，东方科脉所募资金将作为资金来源之一用于完善产能布局和生产基地智能化升级；为满足下游市场不断增长的需求，公司计划谨慎及有效的进一步扩大产能，以不断提升生产及供货效率、巩固成本优势。此外，所募资金还将用于提升公司的研发和技术能力，以丰富公司的产品矩阵及用于营运资金及一般公司用途。