瘦西湖IPO： 水上游船观光收入占比超八成 拟募资开发创新沉浸式项目

　　《笔尖网》文/笔尖财经

　　江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司（以下简称“瘦西湖”）这家以"两岸花柳全依水"闻名的景区运营商，近日向港交所递交招股书。

　　招股书显示，瘦西湖是一家国有综合性水上游览服务提供商，总部位于江苏省扬州市，主要包含三大业务分部：提供水上游船观光服务，包括增值“游船+”服务及包船服务以及大运扬州夜游；提供观光车服务及提供管理服务。

　　据悉，瘦西湖主要在扬州的知名区域运营水上游船观光服务，包括蜀冈—瘦西湖风景区和古运河区域，这些景区均为大运河联合国教科文组织世界遗产点的组成部分。得益于瘦西湖的国际声誉的影响力日益扩大，公司标志性的“瘦西湖船娘”品牌、大运扬州行进式游船演艺，以及国家旅游经济利好政策和大运河国家战略的支持，公司的水上游船观光服务成功吸引了国内外游客。

　　根据弗若斯特沙利文数据，于2024年，瘦西湖在江苏省水上游览服务市场的船票销售额方面排名第二，约占江苏省市场份额的16.0%。

　　招股书数据显示，2022年-2024年全年及2025年上半年，瘦西湖的总收入分别约为3123.6万元、1.09亿元、1.11亿元及8454.2万元。

　　2022年-2024年全年及2025年上半年，瘦西湖的水上游船观光业务分部产生的收入约为2756.6万元、9509.9万元、9604.6万元及7234.2万元，分别占有关期间总收入的约88.3%、87.2%、86.2%及85.6%。

　　此次，公司所募资金将用于在瘦西湖水域内开发更多水上游览创新沉浸式项目，预计于2027年底前完成。

　　还将用于在扬州古城内开辟沿大运河的新水上游览线，估计航道全长为700米至1,000米。公司计划推出双向水上游览环线，并建设文创零售店等设施，估计于2026年底完工；将用于在已有旅游景点及客流区域开发两个全新的水上项目，估计于2026年底完工。

　　此外，所募资金还将用于扩展两个新目标旅游景点或水上旅游项目管理与服务分部项下的项目组合，以进一步拓展区域佈局并加强高淨值客户群。公司预计于2027年底前动用。同时，公司还将用于水上观光船服务的持续资产升级，重点在于提高整体服务品质与游客体验。公司计划于古运河区域采购六艘全电动锂电池动力观光船。每艘船的总长约25至28米，型宽约5.3至6.5米，在灵活性、舒适性与承载能力之间取得平衡。

　　但瘦西湖也在招股书中指出，水上游览市场任何新市场参与者的涌现或会加剧市场竞争，公司可能面临无法维持竞争优势的风险。该等新竞争者或提供创新体验与更具吸引力的定价策略，从而分流潜在客源。随著竞争加剧，维持市场地位需于市场推广、技术及人才方面作出大量投入，从而可能对财务资源构成一定压力。