同门兄弟冰火两重天 富荣基金投研惊现“四宗罪”

　　“不患贫而患不均”，这句广为人知的古训，强调公平分配的重要性。而在公募基金行业，投资者在意的是，同一家基金公司旗下的两位基金经理，别人投资的赚得盆满钵满，而自己的基金却出现大幅亏损。

　　富荣基金的投资者就陷入这种困局中，在天堂和地狱之间，见识到同门兄弟业绩“天地板”的投研失序。富荣基金能走出投研的“生死局”吗？

　　极端 “天地板” 分化

　　富荣基金旗下权益产品呈现极端“天地板”分化：少数产品（如指数增强、部分AI主题）大幅领跑，而多数主动权益深度亏损、迷你化。这种“同门不同命”的奇观，根源在于投研体系的分裂、人才断层、策略失控与风控失效。

　　据同花顺iFinD统计，截至2026年4月3日，富荣基金旗下的权益基金内部业绩差距高达194.12个百分点，分化程度居行业前列。

　　处于天堂组（暴涨）的富荣沪深300指数增强A、富荣沪深300指数增强C，在2018年2月成立，现任基金经理孟亚强、郎骋成，两只基金成立以来回报率分别高达135.27%、133.28%，成为富荣基金的唯一“明星基”，其策略是量化多因子，与主动权益完全隔离；主动权益基金富荣福锦混合A、富荣福锦混合C，则在2018年3月成立，现任基金经理毛运宏，两只基金成立以来回报率也分别高达109.66%、105.97%。

　　处于地狱组（暴跌）的主动权益基金富荣价值精选混合A、富荣价值精选混合C，成立于2018年8月，两只基金成立以来出现大幅亏损，回报率分别为-57.18%、-58.85%，现任基金经理为陈政龙。

　　上述基金在2018年先后成立，命运却有着云壤之别。在主动权益基金中，富荣价值精选混合与富荣福锦混合近8年回报率有着超过168个百分点的差距。这让富荣价值精选混合的投资者瞬间跌入了“极度不公”的悬崖中。此外，量化投资与主动投资也出现“两套班子、两个世界”。

　　投研缘何失序

　　《笔尖网》进一步观察，富荣基金团队实际上出现了“四宗罪”，直接导致其投研失序。

　　一是投研团队出现严重分裂：如上文所见，量化与主动“两个世界”，量化团队（孟亚强）独善其身，独立投研、独立模型、独立风控，不受公司体系拖累，靠纪律化、分散化、低换手长期跑赢，成为公司“遮羞布”；而主动权益团队一盘散沙，派系林立，既有老派价值（姜帆等）死守消费、金融，长期套牢、拒绝调仓，又有激进成长（毛运宏、李延峥）All in AI，暴涨暴跌，还有轮动、均衡派出现了风格漂移、追涨杀跌，两头挨打。

　　二是投研人才出现危机，属于“老弱病残”叠加高频轮换。天天基金网数据显示，富荣基金全公司基金经理仅12人，平均任职1年又274天，远低于各公司平均2年又120天的任职年限。主动权益核心经理多为研究员直升，无大机构历练。尤为注意的是，旗下基金出现走马灯式换将，比如富荣福鑫混合成立8年（累计净值下跌超14%）经历了9任基金经理，2026年3月姜帆离任，新人王梓独管该基。新人接盘烂摊子，或有砍仓换股、净值再跌的续集。

　　三是投研策略失控，要么“躺平死守”，要么 “赌命梭哈”。比如基金经理姜帆（原富荣福鑫、富荣福康基金经理），持仓贵州茅台、招商银行等传统白马，2021年后死扛不卖，结果连续4年亏损，规模跌破5000万元；而极端激进派的毛运宏、李延峥，其重仓股单票占比超10%，前十大重仓股占比超85%，其中AI硬件更是有高达90%的仓位，结果是2025年净值翻倍，但2026年单月暴跌25%。

　　四是 风控形同虚设，历史伤疤未愈，新伤不断。《笔尖网》注意到，2022年“中短债爆雷”仍有后遗症，风控体系曾完全失效（高杠杆+低评级债+踩踏赎回），虽然后续收紧，但只卡固收、放权益，致使权益风控出现明显漏洞，不设单一行业或个股上限，允许全仓单一赛道；迷你基金监管缺失，旗下有15只产品的净值规模不足5000万元；另外，合规与投资脱节，其风控只看流程，不看持仓风险。

　　正对富荣基金投研“四宗罪”，业内人士总结道，富荣基金投研的“天地板”现象，本质是小型基金公司投研失序的典型样本。研究部弱势，研究员依附基金经理，无独立研究话语权，投资决策全靠基金经理个人，无投委会约束。

　　积重难返，富荣基金走出投研的“生死局”还需要很长一段时间。