问止中医再次递表冲刺IPO 报告期业绩持续亏损

　　《笔尖网》文/笔尖财经

　　在资本与传统的碰撞中，问止中医的IPO之路如同一面棱镜。近日，问止中医再次向港交所递交主板上市申请，海通国际担任其独家保荐人，这是该公司年内第二次递表。

　　问止中医此次赴港IPO所募资金计划用于扩大及发展公司的医师团队；用于加强线上及线下中医医疗服务、提高中医医疗服务的可及性以及扩大业务规模及市场渗透率；用于通过在中国内地一线及╱或新一线城市建立四个中医康复中心（总计约55.1百万港元）来提升公司的医疗服务；用于加强公司的供应链能力及扩大煎药中心；用于院内制剂的研发及为该等院内制剂建立公司符合GMP标准的生产基地及研发基地；通过招聘及留用研发人员以强化公司的研发能力；用于通过采购高性能显卡升级及优化中医大脑的硬件基础设施，与外部实验室及顾问合作，以及采购云服务；用于扩大精一书院的规模；用于丰富中医社区的参与活动及增强成员体验。

　　根据灼识谘询报告，就人工智能辅助的收入而言，问止中医是2023年及2024年中国内地最大的人工智能辅助的中医医疗服务提供商，市场份额分别为1.5%及1.3%。人工智能辅助的中医医疗服务是指以人工智能技术为基础、由智能辅助诊疗系统协助的中医诊疗服务。该等以人工智能为基础的系统从高级中医师的诊疗经验及专业知识中汲取洞见，并从中医经典中汲取大量知识，为中医从业人员提供标准化及智能化的中医临床决策支持及指导。

　　据悉人工智能辅助的中医医疗服务市场作为一个次级市场，于2024年占中国内地整体中医医疗服务市场的1.4%。

　　问止中医建立了一个全面的中医业务布局，全方位满足客户自疾病治疗、保健至学习并实践中医的需求。于往绩记录期间，公司通过中医医疗服务，中医生活产品（包括各种中医养生产品及中医知识产品），及中医大脑订阅服务产生收入。

　　招股书显示，2022年至2024年，问止中医收益从6216.9万元大幅增长至2.36亿元人民币。同期，该公司年内亏损分别高达1.54亿元、1.94亿元和4536.7万元。尽管亏损额在2024年有所收窄，但2025年1-5月期内亏损达4384.1万元，而去年同期仅为238.6万元。

　　中医医疗服务是问止中医绝对的主力业务，近三年占收入比重均超过80%，且比例仍在提升，2024年达到89.6%。此外，公司还通过销售中医生活产品及提供“中医大脑”订阅服务获得少量收入，但后者占比已从2022年的9.1%降至2025年1-5月的3.3%。

　　2022年至2024年，问止中医的研发费用率呈现连续下滑态势，从8.7%一路降至4.4%，2025年1-5月进一步降至3.8%。

　　与此形成鲜明对比的是，问止中医的销售费用率始终维持在12%以上，2025年1-5月达到16.6%。