果下科技IPO：申报上市前估值暴涨 毛利率与净利率持续下滑

　　《笔尖网》文/笔尖财经

　　果下科技港交所IPO前估值飙升，资本市场的热情将其捧上神坛，而近期证监会对果下科技的反馈意见中重点关注了最近12个月内新增股东入股价格的合理性。

　　果下科技基于平台技术及人工智能驱动的可再生能源解决方案及产品提供商之一，公司专注于研发并向客户及╱或终端用户提供储能系统解决方案及产品。

　　公司的储能系统解决方案和产品服务于并能够覆盖电力侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。公司专注于储能领域，并实施了全球化战略。根据灼识谘询，公司为业界率先实现储能系统解决方案及╱或产品无缝云端整合并开发全景云平台的公司之一，这将进一步巩固我们在数字化能源管理领域的领先地位。

　　招股书显示，2022至2024年，果下科技的营收分别为1.4亿元、3.1亿元和10.3亿元，2024年单年收入突破10亿元大关。

　　但值得注意的是，2022年，果下科技毛利率尚有25.1%，到2024年竟骤降至15.1%，单年跌幅就达11.6个百分点。此外，果下科技净利率从17.1%一路滑落至4.8%。

　　另一方面，2022年、2023年，果下科技经营现金流净额连续两年为负值，分别为-3032万元、-7291万元。2024年，该公司的经营现金流净额才转正至373万元。

　　招股书显示，2023年3月，果下科技的估值约为4亿元。在2024年3月及2025年3月的增资中，果下科技的估值约为16亿元。而到了2025年4月的增资中果下科技的估值飙升至60亿元。

　　近日，果下科技港股IPO收到了证监会反馈函，证监会的反馈意见中对公司最近12个月内新增股东入股价格高度关注。果下科技被要求说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性，该等入股价格之间存在差异的原因，是否存在利益输送的情况。

　　果下科技还被要求补充说明公司及下属公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》领域；补充说明补充说明已实施的股权激励方案合规性，包括具体人员构成及任职情况，参与人员与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，以及价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况，并就其是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见；补充说明本次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。